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  A股“爆雷”怪象:“雷中寻金”竟成短线招数

  2020年开年以来,A股市场泛起了一个新鲜的征象:“爆雷”公司股价险些未有太大下跌,部门公司甚至泛起较大涨幅。

  业内人士告诉中国证券报记者,当前部门短线资金正在逆势出击,“雷中寻金”甚至被一些投资者视为短期炒作的招数。

  机构人士指出,虽然一些公司可能会泛起计提商誉轻装上阵,但投资者仍需要小心,大多数“爆雷”公司可能并不具备投资价值,“防雷”“避雷”是必不可少的操作。  

  “爆雷股”不跌反涨

  “2020年A股‘爆雷’的公司不少,但有趣的征象是,许多‘爆雷股’险些没有泛起股价深蹲的情形,有些甚至还上涨了。”深圳某券商剖析师示意,部门资金以为“爆雷”对这些公司的影响已经钝化了,挖掘这类爆雷后的优质公司,短期收益应该可观。

  2020年以来,汤臣倍健、三安光电、北斗星通等公司泛起了“业绩雷”,这些“爆雷股”大部门与商誉减值相关。但在雷声阵阵之下,这些公司的股价基本未有大幅下跌的情形,汤臣倍健更是在爆雷之后泛起了涨停,“雷中寻金”甚至还成了一些短期资金的赚钱招数。

  上海合道资产董事长陈小平示意:“年报预告进入岑岭期,不少公司爆出业绩雷。2019年业绩大量计提的一些公司,市场显示对照清淡,甚至有利空出尽的感受。”

  私募机构谢诺辰阳指出,2020年伊始,部门投资者可能预期到投资标的会发生爆雷或者商誉减值。“若是是不影响历久谋划能力的商誉减值、存货或者其他资产计提,反而会在短时间内出清公司财政上历久存在的风险,令公司财政更康健,此时更容易轻装上阵,尤其是近期对照火热的科技行业,不少企业计提了一些已经由时、不能用于生产或者生产效率低下的装备,或者计提了一些无形资产与商誉,清扫了已往几年并购整合带来的风险后,往往会带来新的投资机遇,以是2020年相关标的显示相对平稳。”

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  商誉减值压力小于2018年

  由于不少公司的业绩雷均与商誉减值密切相关,2018年年报中投资者更是对商誉减值“闻风色变”。2019年年报中的商誉减值情形若何?陈小平坦言,2018年有大量公司计提了减值准备,涉及公司数目异常多。2019年在经由2018年的商誉处置后,负担已大大减轻。预计2019年数目规模方面将削减,但不清扫个体公司2019年财年泛起大额减值的可能性。

  在私募机构谢诺辰阳看来,2019年年报集中披露期还未到,暂时无法统计年报中商誉减值的情形,而且两年商誉减值的念头也不完全一致。2018年是由于经济放缓,不少企业甚至泛起亏损,于是倾向于一差到底直接计提积压的各种财政风险,以是泛起集中发作的情形,正好也是2014年-2015年并购岑岭后3年业绩对赌期竣事。而2019年股市显示较好,不少企业谋划状态稳固,市场上的投资者普遍信心对照足,有较大的心理预期去面临商誉减值风险,甚至部门人以为是一个对照好的机遇,这也给了上市公司一个自动举行商誉减值的空间,祛除财政上的风险,轻装上阵面临2020年。

  避雷要深究细类指标

  虽然当前市场对爆雷的公司已不那么敏感,但在陈小平看来,仍需要聚焦基本面优异的公司,爆雷公司大多数存在基本面瑕疵或主业生长不理想的情形,不具备历久价值,这样的公司在爆雷后要稳重,只管制止介入,即便是短炒也面临诸多不确定性。

  对于若何防雷,陈小平指出,从基本面上看,要小心商誉过高的上市公司;小心质押比例高、资金紧张的公司;尤其是资产负债表债务繁重、负债率高、现金流不佳,已往几年收购项目较多,甚至主业黯淡,完全依赖收购扩张的公司。事实上,商誉过高或有问题的公司,最近的市场显示都相对疲软。

  “我们在防雷方面异常重视财政报表的追踪,通过剖析公司各财政时代的财政康健情形,与同行业相关的企业对比,并调研领会公司当前的谋划策略,三者连系,推敲公司当前财政状况对应谋划策略是否会将风险扩大,或者扩大后公司是否能蒙受财政上的压力。若是蒙受不住,发生风险对当期净利润影响有多大,是否会影响公司的历久连续谋划。细类的风险指标还包罗商誉、存货、应收账款、无形资产对比营收与净利润的比值,它们占总资产的比例,增速与总资产、营收的增速对比等。”私募机构谢诺辰阳说。

 

【编辑:郭泽华】

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